随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱ine-height: 24px;'>莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的提(tí)振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基(jī)金的(de)配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进(jìn)行了(le)分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估(gū)值(zhí)性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋(qū)于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算(suàn)机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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