美国债(zhài)务(几近是什么意思，几近什么意思拼音wù)上限危(wēi)机(jī)暂时“告一段落”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会(huì)众议院通过了一项关(guān)于联邦政府债(zhài)务(wù)上限和预算(suàn)的法案(àn)，隔日参议院通过，根据法(fǎ)案政府开支将受(shòu)到上限(xiàn)制约直至2024年结(jié)束，但(dàn)可以避免发生债务违约。根据美国国会(huì)预算办公室数据(jù)，目(mù)前美(měi)国联邦债(zhài)务规模约为31.46万亿美元，占(zhàn)其国(guó)内(nèi)生产总值比例已超过120％，相(xiāng)当(dāng)于每个美国人负债9.4万美元。

　　事(shì)实上，二战以来，美(měi)国(guó)已103次调(diào)整债务(wù)上限，尽管未曾出现过实质性债务违(wéi)约，但债(zhài)务上限危机仍可从市场预(yù)期(qī)、流动性、风险偏好、借贷成本等(děng)机制作用(yòng)于全球金融、实物资产。

　　多位业内人士对(duì)《中国(guó)基金报》记者表示，在(zài)目前美国(guó)债务上(shàng)限情景下，中长期看美债(zhài)上(shàng)限违约风(fēng)险难(nán)以忽视，亚洲等新兴市(shì)场股(gǔ)票(piào)表现将更(gèng)具韧性，而(ér)几近是什么意思，几近什么意思拼音市(shì)场关注(zhù)的重点也将重新回(huí)到美联储的货币政(zhèng)策上来。

　　危机暂缓新兴市场股票(piào)表现更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府(fǔ)债务共有22次触及(jí)法(fǎ)定上限，每次债务(wù)上限触及后均得(dé)到了(le)上调(diào)或(huò)暂停，只是经历的时(shí)间长(zhǎng)短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高点(diǎn)下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场指数(shù)下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数(shù)为3.4％。而在(zài)本次债务(wù)危机谈判过程中，亚洲市场反(fǎn)应(yīng)参(cān)差，日经225指数(shù)创1990年以来新高，香港恒(héng)生指数则(zé)跌至年内新低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总监办公室（CIO）对(duì)记者表示，尽(jǐn)管(guǎn)美国彻底违(wéi)约的可能性非常(cháng)低，但此(cǐ)前因为市(shì)场担忧(yōu)发(fā)生发生(shēng)违约，很多国家(jiā)和(hé)行业(yè)都遭到抛售，但这次(cì)亚洲(zhōu)市场(chǎng)表现相对于(yú)美国(guó)和发达市场更具韧性，得(dé)益(yì)于较佳的(de)盈利增(zēng)长前景和具吸引力的相对估值(zhí)，尤其看好中国(guó)、泰国(guó)和韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国今年首季盈利增(zēng)长较(jiào)去年第四季有(yǒu)所改(gǎi)善，有助提(tí)振对中国资(zī)产的信心。与亚(yà)洲其他地区(qū)（日本(běn)除外）相比，中国股市的估(gū)值(zhí)似乎被低估(gū)。

　　景顺亚太区（日本(běn)除外(wài)）全球市场策略师赵耀庭也(yě)对(duì)记者表(biǎo)示，债务协议的(de)顺(shùn)利通过消(xiāo)除了美国乃(nǎi)至全球面临的(de)一个不明(míng)朗因几近是什么意思，几近什么意思拼音素，进而(ér)短(duǎn)暂(zàn)提振(zhèn)市场(chǎng)情绪。中航信托(tuō)宏观策(cè)略总监(jiān)吴照银(yín)对记者称，因投资者对两党达成(chéng)一致有确定的(de)预期(qī)，所以近期美国以及全球资本市场并(bìng)没(méi)有对(duì)美国债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题过度反应，整体表现平(píng)稳。

　　中长期看(kàn)美债上限违(wéi)约(yuē)风险难以忽视

　　目前来看，主流大类资产对于美债危机的叙事反(fǎn)应都较为平淡(dàn)，但野村(cūn)东方国际证券资产管(guǎn)理部总经理兼投(tóu)资总监肖令君对记者表(biǎo)示，从中(zhōng)长期的资产配置角度(dù)出发(fā)，诸如美债(zhài)上(shàng)限等类似(shì)的尾(wěi)部风(fēng)险事件难以忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑(lǜ)两(liǎng)点：一是多(duō)元(yuán)化低(dī)相关性资产配置、二是支付保险费的(de)另(lìng)类策略，为组合(hé)提供(gōng)下行保护(hù)。回顾(gù)美债上限危机历史，看(kàn)到避险资(zī)产如美元、美债(zhài)、黄金在(zài)通常较风险(xiǎn)资产呈现明显(xiǎn)的超额收益，因(yīn)此(cǐ)组合配置中保有一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的避险资产有助对冲投资组合波动。”肖令(lìng)君进一步阐(chǎn)述道。

　　长江证(zhèng)券在黄金与(yǔ)美(měi)债季度展(zhǎn)望中也提到，黄(huáng)金作为(wèi)典型(xíng)的避险(xiǎn)资产，国际金价(jià)将有支撑，短期(qī)或继续走(zǒu)高，因(yīn)为美债利率短期内仍会(huì)高(gāo)位震荡，通胀不确(què)定性仍然较高，同时(shí)全球整体(tǐ)风险因素(sù)在提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危机环境(jìng)下，大类资(zī)产会(huì)呈现同涨同跌的特征，如2020年3月(yuè)极度恐慌时期，市(shì)场无(wú)差别抛(pāo)售一切资(zī)产增持现金，传统避险资产随同风险资产一起下(xià)跌，因此以期(qī)权保(bǎo)护(hù)组合下(xià)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)是另(lìng)一种方式(shì)。美债违约并非我们的基准假(jiǎ)设(shè)，如果出现此类尾部风险，做多波动(dòng)率(lǜ)、以及(jí)做空风险(xiǎn)资产的衍生品策略将显著受(shòu)益。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济(jì)学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用市(shì)场的最佳非对称对冲策略(lüè)是做空美国高(gāo)评级银行（评级下(xià)调、对手(shǒu)方、杠(gāng)杆担忧(yōu)）、美国寿(shòu)险企业（CRE敞口(kǒu)、高杠杆、估值紧绷(bēng)）和美国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约分析师黄(huáng)俊(jùn)则对(duì)记者表示，美债上限的(de)提升，将(jiāng)促进美联储停止(zhǐ)紧缩(suō)货币政策，对美股也是(shì)一大利好。他还认为，美(měi)国政府的财政支(zhī)出得到了保证，在两年内可(kě)以(yǐ)继续举债。最近两(liǎng)周的美(měi)债(zhài)谈判关键期(qī)，美国(guó)三大股指主涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可(kě)见随着美债上限谈(tán)判的尘埃落(luò)定(dìng)，美股仍(réng)有(yǒu)望(wàng)进一步有良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美(měi)国(guó)财政政策和货(huò)币政策上

　　美国参议院已(yǐ)经投票通过债务上限法案，市场(chǎng)关注焦点(diǎn)再度回到美(měi)国未来的财政(zhèng)政策(cè)和货币政策上。肖令君认为，如果未出(chū)现黑天(tiān)鹅事件(jiàn)，预计联储仍将贯彻数据依赖(lài)原(yuán)则，联(lián)储(chǔ)可(kě)能会持续关(guān)注就业数据和工商业运(yùn)行情况(kuàng)，等(děng)待市场自然降温至浅萧条后再开启降息(xī)，年内降息的乐(lè)观预期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君(jūn)还称：“从(cóng)经济数据上(shàng)看，美国经济(jì)韧(rèn)性好于预期，如(rú)果(guǒ)年核心(xīn)PCE指(zhǐ)标继续反弹走高，不排除联储还会继续(xù)加(jiā)息的可能，但加息周(zhōu)期已(yǐ)接近尾(wěi)声，利(lì)率(lǜ)基本(běn)见(jiàn)顶(dǐng)的趋势(shì)不(bù)会改变，因此预(yù)计加息对(duì)市(shì)场的冲击趋(qū)缓(huǎn)。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上限协议通过(guò)后，美国(guó)财政(zhèng)部预计(jì)将可于未来7个月(yuè)发行逾6000亿美元的国债(zhài)。随着市(shì)场流动性(xìng)收紧，这或将产生显著(zhù)的吸力作用(yòng)。债券收(shōu)益(yì)率或(huò)将随着资本(běn)流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析(xī)师黄俊则称，接下来美国财政部的工作重点是如(rú)何为美债找到买家，其中有三个重要看点(diǎn)，即第(dì)一，美联储(chǔ)现在仍在缩表周期(qī)，接下来是否要调(diào)整货(huò)币政(zhèng)策停止缩表抛售(shòu)美债(zhài)；第二，以(yǐ)中国(guó)为代表的(de)贸易(yì)顺差国(guó)是否购买美(měi)债；第三，美国国内普通家庭可能成为购(gòu)买美债异(yì)军突起的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储现(xiàn)在仍在缩表周期，接下来是否要调整货(huò)币政策停止缩表抛售美债(zhài)。如果美联储缩(suō)表卖出美债，美国财政部发行美(měi)债（向市场卖出）这无疑(yí)会给美(měi)债市(shì)场造成极大抛压。他总结(jié)道(dào)，美债的(de)重新(xīn)发(fā)行，有可能促使美联(lián)储美联(lián)储停止加息和缩表。在(zài)5月美(měi)联储FOMC申(shēn)明(míng)中(zhōng)删除(chú)了(le)此前(qián)暗示(shì)未来还会(huì)加息的措辞(cí)，需要关注6月利率决议中美(měi)联储是否能进一步确认停(tíng)止紧缩的(de)态(tài)度(dù)。

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