AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各(gè)大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领(lǐng)域的(de)快速发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理(lǐ)首次(cì)利用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能(néng)确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式人+工念什么 人工念什么姓(shì)，提(tí)升(shēng)客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了(le)积极参与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个(gè)细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓(cāng)的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再(zài)生(shēng)能源将构成(chéng)未(wèi)来(lái)社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业(yè)机会将进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利(lì)用好云(yún)计(jì)算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全(quán)面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保(人+工念什么 人工念什么姓bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极(jí)大的(de)拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益(yì)于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一(yī)季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业(yè)的(de)部分(fēn)成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力(lì)在(zài)火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到(dào)的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。

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