近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风(fēng)波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文(wén)化艺术(shù)交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联(lián)公(gōng)司入股笑果文(wén)化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本和(hé)游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化(huà)的(de)天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京(jīng)、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的(de)企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为(wèi)有限责(zé)任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在(zài)悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚(gāng)从网上(shàng)看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国(guó)内处于快(kuài)速(sù)发(fā)展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能(néng)需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家(jiā)政治和(hé)解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司(sī)百分(fēn)之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本(běn)却后(hòu)劲不(bù)足(zú)？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这(zhè)个舶(bó)来品(pǐn)在国内的(de)发展历程要短得(dé)多(duō)也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热(rè)门综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本也(yě)闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明(míng)显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化外(wài)，其他脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速(sù)增(zēng)长的市场(chǎng)似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势(shì)分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承远对(duì)《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但(d俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米àn)在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其(qí)核(hé)心(xīn)原因(yīn)在(zài)于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具有巨大的(de)不(bù)确定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情(qíng)事(shì)件(jiàn)等(děng)，都可(kě)能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活(huó)创作，带(dài)动整个行业的(de)上线，这才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业(yè)中的一员(yuán)，和这个(gè)行(xíng)业(yè)中的其(qí)余行业一(yī)样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠(kào)故事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原(y俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米uán)因。

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