周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼>

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报(bào)陆续水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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