接(jiē)连2只可转债退(tuì)市，投资者蓦然发(fā)现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上(shàng)，可转债退(tuì)市(shì)并非(fēi)完(wán)全(quán)出(chū)乎意料，早(zǎo)已在相关(guān)规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则，上市公司股票(piào)被终(zhōng)止上市的，其发行的可转债(zhài)及(jí)其他衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退(tuì)市难、退市(shì)少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零退(tuì)市、零违约的“神话”。随(suí)着全面(miàn)注册制改革(gé)的持(chí)续推进，市场(chǎng)优胜劣(liè)汰加快，常态化(huà)退市机(jī)制(zhì)正(zhèng)在形成，以上市股为锚的可转债(zhài)也跟着出清，违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)随(suí)之上(shàng)升。退市，或(huò)将(jiāng)成为可转债市场(chǎng)新常态(tài)。

　　市(shì)场在发展，生态(tài)在改变，投(tóu)资者没有理(lǐ)由(yóu)一成不变，是时(shí)候重(zhòng)塑对可转(zhuǎn)债的认知(zhī)了。投资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会(huì)优择品(pǐn)种(zhǒng)，规避风险。在选择债券时，要理(lǐ)性评(píng)估正(zhèng)股基本面、成(chéng)长性、估值水(shuǐ)平(píng)以及发债公(gōng)司偿债能力等，防范债(zhài)券退市、违约(yuē)风险；在取舍(shě)标的(de)时，应远(yuǎn)离正股业绩(jì)表现不佳、估值较低、退市风(fēng)险较高(gāo)的(de)标的，而选择正股经营(yíng)效益良(liáng)好(hǎo)、估(gū)值合理(lǐ)且随市场(chǎng)下跌估值出现压缩(suō)的标的。并密切关注可转债市(shì)场风(fēng)格(gé)变化，及时调整配置比例和(hé)结构，学会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变化。目前关于可转债的退市处理还有不少(shǎo)空白和(hé)盲点，监管部门应(yīng)尽(jǐn)快打齐补丁，给(gěi)予市(shì)场明(míng)确(què)预期。比(bǐ)如，可进(jìn)一步明确可转债在退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加强对可转债的风险(xiǎn)防控，强(qiáng)化发行(xíng)前的信用(yòng)评级，对(duì)于(yú)信用(yòng)资质(zhì)较弱(ruò)的公司脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思，可考虑(lǜ)提(tí)高担保资产与回(huí)售条款等(děng)相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者(zhě)利(lì)益。

　　全面注册制下(xià)，证(zhèng)券市场将迎来全方位、根本(běn)性的变化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风买(mǎi)入(rù)”的简(jiǎn)单套路(lù)行(xíng)不通了，一些规则制度上的短板不能视而不(bù)见了。各市场参与主体还需顺(shùn)时(shí)应势，调整(zhěng)包括(kuò)可转(zhuǎn)债在内的投资方法，完(wán)善配套(tào)制度，提升风(fēng)险意(yì)识，共促A股市场健康(kāng)稳定发展。

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