5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下(xià)降较为(wèi)明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面(mià谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么n)，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么：一方面(miàn)银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧(jù)了(le)银(yín)行息(xī)差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入(rù)股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率水平还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低(dī)利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等(děng)风(fēng)险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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