金(jīn)融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场(chǎng)收(shōu)盘，商(shāng)品期货(huò)多数(shù)下(xià)跌，沪银(yín)大(dà)跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)跌势(shì)，价(jià)格(gé)深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据(jù)昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物(wù)资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发(fā)布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率暂停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻(luó)辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然(rán)成为一种共识，因(yīn)此(cǐ)本(běn)周在美联(lián)储越来越(yuè)多(duō)官员为鹰(yīng)派(pài)站台的情(qíng)况(kuàng)下，预计从(cóng)加息(xī)结(jié)束(shù)到降息周期开(kāi)启，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将面临经济(jì)和政策的不确(què)定性(xìng)，贵金属部(bù)分回吐前期超涨(zhǎng)的幅(fú)度。另一方面，上周(zhōu)初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最(zuì)高水平(píng)，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国内(nèi)社融超预期下滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期(qī)的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预(yù)期与有色(sè)金属走(zǒu)势(shì)拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅调(diào)整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发，有色金属将会走弱，白银(yín)连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏(hóng)观经济衰退预(yù)期将(jiāng)会继续(xù)影响有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美(měi)国经济(jì)数(shù)据疲(pí)软增加美联储政策转(zhuǎn)向(xiàng)宽松预期以及经济风险依(yī)然利好贵金属，但是美(měi)元指数大幅上升使得贵金属承压(yā)回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色金(jīn)属大幅(fú)下(xià)行(xíng)，拖(tuō)累工(gōng)业(yè)属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回(huí)落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回(huí)落，下(xià)方仍有一定的空间(jiān)，首(shǒu)先关注(zhù)24美(měi)元/盎司(sī)整数关口（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置(zhì)将会测(cè)试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方(fāng)关注继续一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧银行(xíng)业危机引发避险(xiǎn)需求(qiú)，美联储政策(cè)收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏(piān)弱，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强，当前(qián)继续关注调整行情；后续政策宽(kuān)松一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？转向(xiàng)、经济(jì)下行风险、银行业风险与债(zhài)务(wù)上限风险、央行(xíng)购金持续等宏观因素(sù)下，黄金将会(huì)不断刷(shuā)新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核(hé)心建议。

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