用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发布的(de)年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.1km是公里吗，1km等于多少公里4％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xikm是公里吗，1km等于多少公里à)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)km是公里吗，1km等于多少公里计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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