射频(pín)芯片(piàn)领域(yù)面临变(biàn)局，下游市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日(rì)，射(shè)频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科(kē)创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙(shā)江创(chuàng)投等一系列(liè)外部(bù)机构股(gǔ)东。截至上市前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德以及金沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与(yǔ)慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也(yě)走出了(le)破(pò)发的行情(qíng)，该公司股价于(yú)去年(nián)下半(bàn)年(十二生肖中张牙舞爪是哪些动物nián)触(chù)底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发(fā)行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷(lěng)背后，是十二生肖中张牙舞爪是哪些动物射频(pín)领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前(qián)，正射频(pín)需求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家全球(qiú)射频芯(xīn)片巨头，近年(nián)来(lái)也在响应市(shì)场(chǎng)变化谋(móu)求(qiú)射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期等多个知名(míng)资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成(chéng)立于2011年(nián)，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯片(piàn)及模组的(de)研(yán)发、设(shè)计(jì)和销售，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要包括(kuò)智能手(shǒu)机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远(yuǎn)通(tōng)信等(děng)无(wú)线(xiàn)通信(xìn)模组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智(zhì)微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续进行高额研(yán)发(fā)投(tóu)入；下游(yóu)客户集(jí)中(zhōng)且具有产品(pǐn)验(yàn)证(zhèng)周(zhōu)期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效应；市场(chǎng)竞争激烈(liè)，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤(jǐ)压(yā)。

　　研发(fā)投入方(fāng)面(miàn)，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿(yì)元(yuán)，占营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业(yè)头部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模的情况下，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开信(xìn)息显示，公(gōng)司于(yú)2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在(zài)一(yī)年内完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二期、广(guǎng)发(fā)信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显十二生肖中张牙舞爪是哪些动物示，从当前(qián)的股价(jià)情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回(huí)报(bào)，而较大基(jī)金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注的红杉中(zhōng)国，平均持(chí)股成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前(qián)实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面(miàn)临(lín)变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近67％的(de)收入(rù)来自于手机(jī)领域。当前(qián)，智能手机出货(huò)量(liàng)的(de)大幅(fú)下降，已经对(duì)慧智微(wēi)的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增速(sù)持续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让资本市(shì)场对(duì)包括慧(huì)智微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为(wèi)190亿美(měi)元以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频前(qián)端(duān)市场规模(mó)与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来(lái)，由(yóu)于智能手机的温和(hé)增(zēng)长(zhǎng)以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限，预计到2028年(nián)射(shè)频前端(duān)的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突(tū)击入股的(de)射频(pín)龙(lóng)头唯捷创芯，在去(qù)年4月(yuè)科创板上市(shì)时，也遭(zāo)遇了破发的(de)行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每股的(de)价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原(yuán)有的射(shè)频(pín)芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射(shè)频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一(yī)片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在中低端市(shì)场，各射频芯片厂商(shāng)只能再(zài)卷价格(gé)，进(jìn)一步压(yā)低了自身的利润空间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人(rén)钟林(lín)此前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀(shā)价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频细(xì)分赛道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往后三年射(shè)频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面临(lín)更大的(de)生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有(yǒu)所下降，截至目前(qián)，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商(shāng)宣(xuān)布(bù)完成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这(zhè)个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了(le)投资(zī)机(jī)构涵盖了(le)中金(jīn)资本(běn)、红杉资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投等(děng)知名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中(zhōng)心(xīn)建设、总部基地(dì)及上海和(hé)广州研发(fā)中(zhōng)心建设以及(jí)补(bǔ)充(chōng)流(liú)动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端(duān)领域取得的市场地位，增(zēng)加头(tóu)部客(kè)户的市场份额；技术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化(huà)可重构(gòu)技(jì)术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品(pǐn)上加(jiā)大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的(de)产业链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门(mén)槛(kǎn)的产(chǎn)品系列。

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