金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的(de)再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信(xìn)证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民(mín)端(duān)出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存(cún)款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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