北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生(shē秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗ng)意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不到任何其(qí)他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并没(méi)有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公(gōng)司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于(yú)是否对持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什么(me)要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好就秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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