随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发(fā)布了(le)一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增加了(l几率还是机率 概率和几率一样吗e)16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力(lì)的(de)不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的(de)是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季(jì)度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)几率还是机率 概率和几率一样吗自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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