编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在牛鬼蛇神是什么生肖管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域(yù)医(yī)学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩牛鬼蛇神是什么生肖快报(bào)来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的(de)布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未(wèi)来(lái)两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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