金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一(yī)步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港(gǎng)交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别(bié)为境外(wài)参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投(t我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门óu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投资者无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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