尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习(xí)效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业(yè)1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明(míng)显拉升(shēng)了(le)AI服(fú)务器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量(liàng)需(xū)求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的(de)智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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