在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本(běn)市场；二是(shì)中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子随着疫后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司多表(biǎo中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子)现良好(hǎo)；三(sān)是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部(bù)分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提(tí)示短期(qī)过(guò)快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位区(qū)间(j中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子iān)，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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