5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调(diào)。<两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度/p>

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压(yā)力使得(dé)各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品。

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