用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元(yuán)的(de)历史最(zuì)高点之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联(lián)网架(jià)构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多(duō)大突破(pò)。感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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