北京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在(zài)于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的(de)权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及(jí)它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商(shāng)可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将(jiāng)我们(men)的(de)目标进(jìn)行(xíng)了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限(xiàn)额(é)是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认(rèn)为，问题(tí)不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫(yì)情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和大(dà)量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么(me)不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规(guī)划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39. <清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢/p>

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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