北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是(shì)正确的(de)价格，我们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不(bù)能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人(rén)。如果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的(de)接班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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