5月迎(yíng)来开门(mén)红(hóng)，A股成交(jiāo)额连(lián)续20日保持(chí)在1万亿(yì)以上，市场(chǎng)对于人(rén)工智能、消费、新能源等(děng)板块看法分歧较大，截(jié)至5月4日，已有多家券(quàn)商发布了(le)5月金股和(hé)策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截(jié)至5月4日(rì)，15家券商共(gòng)计推(tuī)荐了154只金股(gǔ)，从行业(yè)来看，机械(xiè)设(shè)备(bèi)行业板块暂时是(shì)5月机构人气最高(gāo)的板块(kuài)，占比接近1成，银行板块(kuài)罕(hǎn)见出现多只金股，两者一定程度与中特估概念有所(suǒ)重叠。

　　而人(rén)工(gōng)智能/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块(kuài)关注(zhù)度(dù)提升最为明(míng)显(xiǎn)，计(jì)算机(jī)板块关注度则(zé)快速(sù)下降，这(zhè)也与(yǔ)4月份行情走(zǒu)势相(xiāng)互印(yìn)证，传媒板(bǎn)块(kuài)率先(xiān)突破，可能会(huì)成为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商贸(mào)零售的关注度也(yě)小幅(fú)回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各(gè)家(jiā)券(quàn)商推荐(jiàn)的金股(gǔ)标(biāo)的集(jí)中(zhōng)度来看，150多只金股中(zhōng)，有22只金股同时被2家(jiā)及以(yǐ)上的机(jī)构(gòu)共同推(tuī)荐。其(qí)中三(sān)只(zhǐ)传媒(méi)股(gǔ)同(tóng)时获得3家以上机构推(tuī)荐，分别是三七互娱、腾讯控股(gǔ)和(hé)、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻辑也主要是(shì)两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品(pǐn)（游戏）有望(wàng)放(fàng)量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股策略表现(xiàn)，东吴证券以(yǐ)12.58%收(shōu)益名列前茅，精测电子贡献其(qí)中绝(jué)大多数收益，海通证(zhèng)券以12.42%的收(shōu)益(yì)紧随(suí)其后。总体来(lái)看，34家券(quàn)商中仅11家券商金股策略盈利，收益中(zhōng)位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不如近几(jǐ)期，主要与大盘行情的撕(sī)裂有关(guān)。

　　这种极端行(xíng)情的(de)演(yǎn)绎体现在热门金股上则表现(xiàn)为“全军覆没”，8只同(tóng)时获得(dé)4家机构的金股中仅宁德时(shí)代涨幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州老窖则出(chū)现了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品(pǐn)城(chéng)、精测电子涨幅(fú)超(chāo)过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数(shù)持保(bǎo)守(shǒu)看法

　　各大券商对五月份(fèn)的投(tóu)资(zī)方(fāng)向(xiàng)做了预(yù)判，综合多家观点，券商们(men)对五(wǔ)月的(de)大(dà)盘的看法比较保守，建议多看少(shǎo)动，推荐较多的(de)行(xíng)业(yè)是(shì)电气设备、消费、医(yī)药、军工，对地产股的走势机构有分歧，区域规(guī)划、券商、沪(hù)港(gǎng)通、个股(gǔ)期(qī)权(quán)则因(yīn)有事(shì)件驱(qū)动所以(yǐ)有短期的机会(huì)。

　　安信策略阐述了美国股票(piào)投(tóu)资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年(nián)5月(yuè)到10月(yuè)股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)相对弱势(shì)。这(zhè)有悖于现代投(tóu)资(zī)理论，但又屡(lǚ)见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的(de)A股市(shì)场中(zhōng)，我们也(yě)发现(xiàn)了明(míng)显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全A指数在5月出现(xiàn)上涨，其他年份(fèn)均现(xiàn)下(xià)跌。如果统(tǒng)计(jì)5、6两个月的市场(chǎng)表现，则(zé)四年均报下跌(diē)，平(píng)均跌幅(fú)达(dá)7.8%。

　　民生(shēng)策略表示(shì)经(jīng)济的(de)微刺激(包括(kuò)重大项(xiàng)目的陆(lù)续推出和开工)不会停止;同时，管(guǎn)理(lǐ)层对信用(yòng)风险及(jí)资(zī)产价(jià)格风险的(de)容忍度正在(zài)降低，但在投资缺(quē)口重回下行通道(dào)、通胀继(jì)续低位徘(pái)徊的经济周期格局下，只托不举、定点发力的(de)“微黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆刺(cì)激”难以(yǐ)扭转市(shì)场有底无高度的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　申万(wàn)策略(lüè)认为市场依然维持震荡格局，长期(qī)看(kàn)二(èr)级(jí)市场估值体系(xì)国(guó)际化是趋势，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起跳的机会，可以做一把(bǎ)反弹，国企(qǐ)改(gǎi)革红利释放非常(cháng)值(zhí)得(dé)期(qī)待(dài)。

　　招商策略判断在去杠杆的背景(jǐng)下，要么减少负(fù)债(zhài)，要么增加(jiā)资(zī)本，减负(fù)债会带来(lái)经济收缩(suō)压力，增资本(běn)会(huì)带来股票供给(gěi)压力(lì)，市场尚未走出这种(zhǒng)被(bèi)动局面的(de)影响。PMI数(shù)据显示经济下(xià)行(xíng)压力暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚无法期望经济会(huì)出(chū)现(xiàn)持续或者大幅改(gǎi)善(shàn);资金利率的(de)回落是衰(shuāi)退性(xìng)的，不(bù)意味着(zhe)流动性出(chū)现(xiàn)主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破预(yù)期影响仍(réng)难以出现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票供给担忧。总体上仍维持二季(jì)度投资策略观点(diǎn)，谨慎为(wèi)上，保(bǎo)持低仓位;相对(duì)来说，中(zhōng)盘股如(rú)医药、家电、汽车、食(shí)品饮料等(děng)一线(xiàn)白马等业绩增长(zhǎng)确定性(xìng)高、估值不高，可以有相对(duì)收(shōu)益。(关键词：医药(yào)、食(shí)品(pǐn)饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策(cè)略展望5月市(shì)场(chǎng)环境，一些积极(jí)因素(sù)正出现(xiàn)，将给市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限(xiàn)思维仍在，悲观预(yù)期或修正(zhèng)。(2)微观面，部分(fēn)龙头成长(zhǎng)股业绩仍(réng)靓丽。(3)市场(chǎng)面(miàn)，政策性、事(shì)件(jiàn)性亮(liàng)点(diǎn)望(wàng)提(tí)振(zhèn)市场情绪(xù)。从管理层的(de)政策取向(xiàng)来看(kàn)，短期打(dǎ)破(pò)概率(lǜ)偏低，震荡市(shì)特征(zhēng)没(méi)变。短期(qī)市场下跌后5月有些积极因素(sù)出现，建议(yì)备战回调后的反(fǎn)弹(dàn)。

　　中(zhōng)信策略分(fēn)析称，首先(xiān)，A股盈(yíng)利增速下行(xíng)确立，并将继续;其(qí)次(cì)，前期小批(pī)多次(cì)的(de)微刺(cì)激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策效果难以对冲来自房地产等(děng)领域带来(lái)的(de)经济下行(xíng)动能，基本面预期很有(yǒu)可能下修;再次，改(gǎi)革和(hé)结构(gòu)调整(zhěng)依(yī)然是政策主要目标，政府不托底，政(zhèng)策(cè)不全面(miàn)放松的情况(kuàng)下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部门的维稳措施亦难以改变基本面弱平衡向下打破的趋势，5月(yuè)份(fèn)市场仍将(jiāng)继续维持(chí)弱势下跌格(gé)局(jú)。

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