上(shàng)市公司退市(shì)在A股早已不(bù)稀奇，但连带着(zhe)可转债一起(qǐ)退(tuì)市却是(shì)个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股价连续20个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)低于1元(yuán)，触及退市指标，公司股票(piào)及(jí)其(qí)可转债被终止上市，搜(sōu)特转债或成为首只因正股退市而强制退市的可(kě)转债(zhài)。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及(jí)退市指标被(bèi)终止上市(shì)，其可转债(zhài)已进(jìn)入退市整理期，引(yǐn)发投资者(zhě)对可转债(zhài)信用风险(xiǎn)的(de)担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券和股票(piào)双重属(shǔ)性，自诞生(shēng)以(yǐ)来颇受(shòu)市(shì)场欢迎。一(yī)个广为流传的(de)说法(fǎ)是，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即上(shàng)涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多(duō)年发(fā)展(zhǎn)中，此(cǐ)前一直未出现因正(zhèng)股(gǔ)退市而退(tuì)市(shì)的(de)情(qíng)况，也未(wèi)发生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等(děng)的退市，零违(wéi)约(yuē)历史或将被打破，可转债信用风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债退市后(hòu)，依然可以执行赎(shú)回和(hé)回售(shòu)等条款，但由(yóu)于大(dà)多数上市公司是因经营不善(shàn)导致(zhì)退(tuì)市(shì)，财务状况并不乐观，资(zī)不(bù)抵债(zhài)、拿不(bù)出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公(gōng)司发行的可转债(zhài)划归(guī)为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付(fù)亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只可(kě)转债退市(shì)，投资(zī)者蓦然发现，“长期(qī)稳定(dìng)的(de)羊毛”不稳(wěn)定了。事(shì)实上，可转债(zhài)退市并非完(wán)全出乎(hū)意(yì)料，早已在相关规(guī)则中(zhōng)埋(mái)下了“伏笔”。根(gēn)据交易所上市(shì)规(guī)则，上市公司股(gǔ)票被(bèi)终止上市的，其发行的(de)可(kě)转(zhuǎn)债及其(qí)他(tā)衍(yǎn)生(shēng)品种应当终止(zhǐ)上市。过(guò)去A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转债30多吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西年零退市、零违(wéi)约(yuē)的“神(shén)话”。随着(zhe)全面(miàn)注册制改(gǎi)革的持续推进，市场优胜劣汰(tài)加快(kuài)，常态化退市机制正在形成，以上(shàng)市股为锚的(de)可转债(zhài)也跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为可转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时候重塑对(duì)可转债的认知了(le)。投资者要改变(biàn)“吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西; line-height: 24px;'>吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西闭眼(yǎn)买债”的(de)路(lù)径(jìng)依(yī)赖，学会优(yōu)择品(pǐn)种，规(guī)避风险。在选择债券时，要理性评估正股基本(běn)面、成(chéng)长性、估值水平以及发(fā)债公司偿债能力等，防(fáng)范债(zhài)券(quàn)退市(shì)、违约(yuē)风险；在取舍(shě)标的(de)时，应远离(lí)正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选(xuǎn)择正股经营(yíng)效益良(liáng)好、估(gū)值合理且随市(shì)场(chǎng)下(xià)跌估值出现(xiàn)压缩的标(biāo)的。并密切关注可转债(zhài)市场风格变(biàn)化，及时调整(zhěng)配置比例和(hé)结构，学(xué)会(huì)在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势(shì)变化(huà)。目前关(guān)于可转债的退市处理还有不少空白和盲点，监管(guǎn)部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确(què)预期。比如，可进一步(bù)明确可(kě)转债在退(tuì)市后是否仍存在交易可能(néng)、是否还拥有转(zhuǎn)股功(gōng)能等。同时，应加(jiā)强对可转(zhuǎn)债的(de)风险防控(kòng)，强(qiáng)化发行前的(de)信用评级(jí)，对于(yú)信用资质较弱(ruò)的公司，可考虑提高担保资(zī)产与回售条(tiáo)款(kuǎn)等相关要求，适(shì)当提(tí)升(shēng)准入门(mén)槛，以更好(hǎo)保护投资者利(lì)益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全(quán)方位、根(gēn)本性的(de)变(biàn)化(huà)。过(guò)去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不(bù)通(tōng)了(le)，一些规则制(zhì)度上(shàng)的短板不能(néng)视(shì)而不见了。各市(shì)场参与主(zhǔ)体还需顺时应势，调整包(bāo)括可转债在内的投资方法(fǎ)，完善配套(tào)制度，提(tí)升风险意识，共促(cù)A股市场健康(kāng)稳(wěn)定(dìng)发(fā)展。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西