一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiā热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物ng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个(g热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物è)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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