今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时(shí)上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的：一是苹果xr重量为多少g(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前(qián)十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央(yā苹果xr重量为多少gng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及(jí)后续做市(shì)商如(rú)何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估。部(bù)分(fēn)券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，苹果xr重量为多少g坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估(gū)行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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