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　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能不得不(bù)进一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑的(de)情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联(lián)互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并(bìng)完成内(nèi)地(dì)银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期(q王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ī)全(quán)市(shì)场(chǎng)每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及(jí)相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ong>油脂板块强(qiáng)势(shì)反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销(xiāo)量(liàng)上涨和(hé)毛利(lì)率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库(kù)速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库(kù)存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅(fú)不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口(kǒu)政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市(shì)场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于(yú)年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年(nián)度(dù)时间周期(qī)来看(kàn)，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体(tǐ)库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下(xià)，又显(xiǎn)得处(chù)于偏(piān)低(dī)水平。在(zài)此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内(nèi)是(shì)固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏(hóng)观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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