财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士绥化去年疫情 绥化是几线城市政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通(tōng)常等于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失绥化去年疫情 绥化是几线城市，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为(wèi)潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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