个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个(gè)人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主(zhǔ)渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多元的产品货架(jià)能够带给客(kè)户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段(du美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377àn)认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合(hé)自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行(xíng)和(hé)工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业(yè)务路(lù)上(shàng)花费(fèi)的时(shí)间，提高服(fú)务(wù)效率，节(jié)约客(kè)户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识和(hé)财务(wù)认知；这类人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针对不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对(duì)每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人则表(biǎo)示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的(de)、一(yī)对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低(dī)波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前提是(shì)有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的(de)产(chǎn)品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报(bào)，资产(chǎn)配(pèi)置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更(gèng)好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户(hù)体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来，个(gè)人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的(de)产(chǎn)品设计(jì)之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价(jià)系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地(dì)已经过(guò)去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人(rén)员在(zài)具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的(de)一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势不明(míng)显，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下(xià)的(de)生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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