财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的(de)排(pái)名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近1碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量70亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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