美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和(hé)第一共和(hé)银行(xíng)有非常独(dú)特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行(xíng)基本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及(jí)监管(guǎn)机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担(dān)心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时(shí)期(qī)测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油(yóu)化(huà)工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策(cè)会(huì)议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预(yù)计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势(shì)更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对(duì)连(lián)续加息(xī)对(duì)经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)问题仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场担心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利(lì)率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次(cì)美(měi)联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)也(yě)要(yào)重点(diǎn)留(liú)意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段(duàn)时(shí)间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出(chū)现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏低(dī)位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大(dà)，现货(huò女生有感觉了是怎么样的呢)市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国(guó)，存在(zài)提前(qián)备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高女生有感觉了是怎么样的呢水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因素(sù)在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走(zǒu)势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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