关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可(kě)能(néng)不(bù)得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基(jī)线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎn古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人t: 24px;'>古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人g)与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他(tā)国(guó)家和地(dì)区的(de)境外投(tóu)资(zī)者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通的(de)机制安排(pái)，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易(yì)规(guī)则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无(wú)效(xiào)，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如预(yù)期加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息(xī)，也(yě)可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季(jì)度业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同(tóng)程度(dù)的停(tíng)机计(jì)划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出(chū)现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以(yǐ)及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球第二(èr)大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累(lèi)库也是(shì)必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库(kù)必(bì)将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的(de)任何可(kě)能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的(de)预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特(tè)别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴(chái)油消费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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