昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东(dōng)南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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