周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

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　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)调整(zhěng)下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面(cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的miàn)明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低(dī)基(jī)数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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