周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带(dài)动滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出资(zī)金。但(dàn)也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二(èr)季度滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址电力消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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