财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参(c一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月ān)考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部(bù)分的损失将(jiāng)会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月p>

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