北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注的(de)巴菲特(tè)股东(dōng)大会在奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭(dā)档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回(huí)答(dá)了(le)投资(zī)人(rén)的(de)47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了(le)来(lái)自全(quán)球各地(dì)的投资者。“来(lái)自中国(guó)的投(tóu)资(zī)者是(shì)最多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源基(jī)金(jīn)首(shǒu)席基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此(cǐ)分享自己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进行(xíng)过投资部署，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资(zī)人(rén)去投资中国是没有问题的(de)。相较于投资(zī)美(měi)国而言(yán)，投资(zī)中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳(wěn)定增长”的(de)最低标准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出(chū)于对公司(sī)的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指标达到巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公(gōng)司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑选出(chū)了估值(zhí)相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域的(de)持(chí)仓仍(réng)有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉(yù)受过(guò)不良影响的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数官(guān)网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三(sān)分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力(lì)大(dà)

　　实(shí)际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益率为正，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的(de)TTM高于其所属行业(yè)滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公司中，家(jiā)用电器(qì)行(xíng)业公(gōng)司上榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差(chà)距(jù)最(zuì)大的是(shì)主营集(jí)成(chéng)电路设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻(gōng)数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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