今年(nián)A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国(guó)新央大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)主题(tí)上市公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经(jīng)济(jì)地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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