编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较为一般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出(chū)国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiā妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思ng)对(duì)最高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的(de)公司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的(de)终(zhōng)局如大(dà)部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程(chéng)中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季(jì)报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它(tā)们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的(de)均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中(妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技(jì)创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度(dù)没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也(yě)就是(shì)说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一(yī)环(huán)就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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