4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外(wài)棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播，预过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球(过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子qiú)棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归(guī)至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心(xīn过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子)有望继续抬升(shēng)。

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