金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外91是质数吗，95是质数吗结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币91是质数吗，95是质数吗（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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