用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

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　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构(gòu)的企业互联(lián)网开发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的(de)严重不足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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