随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fē仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过(guò)去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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