拉(lā)长时(shí)间看年内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇(huì)添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所(suǒ)中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品(pǐn)份额(é)出现下降(jiàng)外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其(qí)中，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位列第(dì)一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)复苏(sū)不(bù)及预期主要原因，一是国(guó)产替代进程不及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企(qǐ)业相比(bǐ)海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)大厂起步(bù)较晚(wǎn)，在技术和(hé)人才等方面存(cún)在(zài)差距(jù)，在国产替代过(guò)程中(zhōng)产品研(yán)发和客户导入进(jìn)程可能不及预期；二(èr)是下(xià)游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全(quán)球(qiú)电子产(chǎn)品等终端需(xū)求可能不及预期，从而导(dǎo)致对半(bàn)导(dǎo)体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导体行业正处(chù)于下行筑底的(de)阶(jiē)段，但我们认(rèn)为有(yǒu)望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片下(xià)游的(de)景(jǐng)气(qì)度，有创新属性和份额提升属性的环(huán)节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产回报提(tí)出要求，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字(zì)化，成本效(xiào)率提升(shēng)是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一方(fāng)面短(duǎn)周期维度数字经济有顺说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思周(zhōu)期属(shǔ)性，经济复苏会(huì)加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活(huó)配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以(yǐ)来半导(dǎo)体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行(xíng)业(yè)估值(zhí)处(chù)于底部位置；另一方面市场(chǎng)预(yù)期(qī)基本(běn)面即将见底(dǐ)，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所(suǒ)以从年初(chū)到(dào)4月初半导体指(zhǐ)数出现了一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价其(qí)实是过度反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月(yuè)中下旬(xún)半导体一季报披(pī)露，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的(de)降温，综合因素(sù)引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好(hǎo)半(bàn)导体投资(zī)价值

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块(kuài)年内表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买也能看出投资者(zhě)对板块价值的肯定，多位业内(nèi)人士也表(biǎo)示，长期看好(hǎo)半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面(miàn)上，人工智能给(gěi)半导体带来了(le)新(xīn)的(de)需(xū)求(qiú)增量，从(cóng)周(zhōu)期视角，预计未(wèi)来(lái)1-2个季度(dù)虽(suī)然会有(yǒu)一定业绩的(de)压力(lì)，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半(bàn)导体(tǐ)企业有国产替代的中(zhōng)期逻辑支撑(chēng)；另(lìng)外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值(zhí)波动较大，且(qiě)子板块和(hé)细(xì)分线索较多，始终有估值(zhí)合(hé)理(lǐ)甚(shèn)至低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块很多优质(zhì)的公司处于历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位低位区(qū)间，随(suí)着(zhe)需(xū)求回暖或者新产品的(de)突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示(shì)，人类历史(shǐ)经历(lì)了三次(cì)工业革命，前两次(cì)都是(shì)以能源为对象(xiàng)进行(xíng)创(chuàng)新(xīn)，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新，当前(qián)阶段的人工智能(néng)从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对人类生产力的(de)提升产生(shēng)巨大的(de)影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一(yī)轮的工(gōng)业(yè)革命，它是信(xìn)息革命经历了个人(rén)电脑(nǎo)、互联网革命和(hé)移动互联网革命后(hòu)在万物智联层面的延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事(shì)等方面(miàn)全面影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革命爆发的(de)早期的(de)阶段，在人(rén)工(gōng)智能带来的(de)技术(shù)变革浪潮下，人工智能对云管端(duān)各方面都产(chǎn)生(shēng)了影响，云(yún)侧变化最为显著，很多(duō)环节发生(shēng)了改变，产生了(le)新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能应用的(de)落地，端(duān)侧和网侧的(de)新(xīn)硬件(jiàn)也会产生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关注(zhù)该(gāi)板块投(tóu)资机会，他认为可以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新(xīn)线、周(zhōu)期见(jiàn)底后的(de)复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国产(chǎn)化为代表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块，其(qí)中(zhōng)，从半导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设备材料(liào)EDA板块(kuài)，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设(shè)计都会在今(jīn)年(nián)都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对(duì)中(zhōng)国的(de)极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的二(èr)十大对于(yú)科(kē)技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替代提(tí)供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设(shè)计板块经过(guò)近一年(nián)的充(chōng)分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需(xū)求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前(qián)，我们(men)将(jiāng)持续跟踪和(hé)调研半导体行业库(kù)存、动(dòng)销数(shù)据和(hé)重点公司的边(biān)际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半(bàn)导体景(jǐng)气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为(wèi)发(fā)展基石(shí)，算力芯片(piàn)等(děng)核心(xīn)环节预期将会(huì)受益，后续有望驱动(dòng)半导体(tǐ)行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一季报(bào)业绩相对较强(qiáng)，国(guó)产化趋(qū)势仍在加速推进，后(hòu)续半导(dǎo)体设备、材料也(yě)是可(kě)以关注(zhù)的方向。存储作为半导体中最(zuì)大的周(zhōu)期(qī)品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需要关注(zhù)景气(qì)度修复速度和(hé)估值(zhí)的(de)匹配程度，尽(jǐn)管基(jī)本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股(gǔ)价有可能(néng)波动较大，要结合(hé)基本(běn)面变化综合(hé)判断配置价值，我们也会通过适当调(diào)仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

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