钠电池产(chǎn)能(néng)规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月嗤笑的意思以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走势(shì)。然(rán)去年末(mò)以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路(lù)完全失灵，股价又在4个多(duō)月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的(de)是(shì)市场对传艺科(kē)技(jì)高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故(gù)事(shì)的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元的(de)投(tóu)资(zī)成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口(kǒu)的(de)产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别(bié)等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大落后(hòu)于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术(shù)完(wán)成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人们(men)重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子(zi)电池(chí)，掀起(qǐ)钠(nà)电风(fēng)潮，并将风(fēng)口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中(zhōng)天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇(huì)鑫企业(yè)、自(zì)然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义合作(zuò)设(shè)立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技宣(xuān)布跨界(jiè)后一(yī)口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的(de)前车在前(qián)，传(chuán)艺科技开始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公(gōng)告披(pī)露后(hòu)录(lù)得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月(yuè)5日盘(pán)中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年的(de)时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开(kāi)始掉头向下，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着(zhe)时间(jiān)的推移(yí)，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话(huà)会并(bìng)在《投资(zī)者关(guān)系活动记录表》中对外(wài)发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注函回复(fù)的公(gōng)告》补(bǔ)充披(pī)露相关事(shì)项(xiàng)，传艺(yì)科技及(jí)公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案，钠(nà)电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此(cǐ)前(qián)对交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的(de)装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用(yòng)3嗤笑的意思0个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平(píng)显(xiǎn)然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营输入(rù)类设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式(shì)机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通(tōng)讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市当年(nián)公司(sī)归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随(suí)着(zhe)行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的(de)资(zī)金也并(bìng)不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活(huó)动产生的(de)现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年(nián)末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出(chū)54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于(yú)钠离子电池(chí)项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银行等(děng)组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电(diàn)池项目。根(gēn)据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向特(tè)定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融(róng)资。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进(jìn)现实，几年后(hòu)公(gōng)司营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了(le)资金(jīn)实力有限公司外，核心(xīn)还(hái)在其(qí)大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航(háng)业(yè)、江(jiāng)苏(sū)新能(néng)源、德博新能(néng)源签订项目合(hé)作或(huò)战略合作(zuò)协议外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电(diàn)池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等工(gōng)作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的(de)客(kè)户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数(shù)倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测，今年(nián)钠电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大(dà)部(bù)分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者关(guān)系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前的，去(qù)年(nián)底(dǐ)以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡(héng)锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会(huì)让钠(nà)离子(zi)的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一定要(yào)发展，因为它(tā)是锂离(lí)子电池的一(yī)个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠(nà)电池成本基(jī)本相当(dāng)；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完(wán)善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)正、负极材(cái)料价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技术不(bù)断(duàn)发展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模(mó)化(huà)完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电(diàn)池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动力领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，包括传艺科(kē)技在内，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业(yè)化(huà)进程。但随(suí)着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给(gěi)到(dào)客户的(de)价格比磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外(wài)，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变更(gèng)募资(zī)用(yòng)途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘(pán)生(shēng)产项目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实(shí)施地点变更为(wèi)重庆市(shì)合(hé)川(chuān)区工业园区核心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的(de)后(hòu)果就(jiù)是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项(xiàng)目实际效益(yì)与预计(jì)天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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