5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四大国有(yǒu)银(yín)行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利(lì)，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于(yú)存(cún妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动力不(bù)强需(xū)求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的(de)概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的(de)定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西)款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人(rén)士(shì)可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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