昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对(中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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