尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每(měi)年(nián)四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，025是哪里的区号，025是哪里的区号查询strong>因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生(shēng)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对(duì)于相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)趋势(shì)明确(què)，估(gū)值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。