周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买入(rù)的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金(jīn)逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的(de)行业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关(guā18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗n)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2018krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗23年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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