今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于(yú)基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只金允智致命之旅演的谁央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比金允智致命之旅演的谁较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积极(jí)布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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