财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是(shì)上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预(yù)期的(de)提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感受到汽车消费的(de)火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可(kě)能(néng)进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季(jì)度会有明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库(kù)存状况，另一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便启动(dòng)大规(guī)模(mó)去库存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库(kù)存金额(é)已(yǐ)从年初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的(de)库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全(quán)年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽(qì)车动(dòng)力(lì)电池(chí)产(chǎn)业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国(guó)内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原材(cái)料(liào)短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以之前(qián)大(dà)幅(fú)涨价(jià)为(wèi)教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系(xì)列的数(shù)据(jù)验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列(liè)材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业(yè)有高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟(yǒu)望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂(zá)的产业(yè)调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出(chū)现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期(qī)中获得(dé)更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的两个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿(yì)元，比中国(guó)最大(dà)的(de)新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润(rùn)增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能(néng)的未(wèi)来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需(xū)要通过(guò)长协确定，按(àn)市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个下游获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上(shàng)会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元(yuán)/吨的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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